控股股东97%的高质押挂在顶上，疯狂收购后的企业何去何从？
最近创业板上市公司康智药业股份有限公司(300086)可能日子不好过。2019年，增收不增收现象明显。控股股东质押率97%，二级市场股价有下跌迹象...这些现象也可能证实了这一点。
商业数据不佳，2019年收入增幅不明显
4月28日，康智药业发布2019年年报。数据显示，2019年1月至12月，公司实现营业收入10.08亿元，同比增长14.24%。化工和医药领域个股营业收入平均增长率为11.82%；上市公司股东应占净利润-2646.3万元，同比下降297.98%。化工、医药领域披露的个股平均净利润增长率为9.06%；企业每股收益-0.06元。
根据客观数据反馈的结果，2019年出现了明显的增收不增收的现象，而归属于母亲的净利润仍同比下降近300%。
季度，2019年四个季度有三个季度处于亏损状态。此外，经营活动产生的净现金流量同比下降71.42%。该企业解释，主要是由于报告期内生殖医学部门收到的与经营活动相关的其他现金减少，以及报告期内支付的期间费用增加。
一级股份制企业亏损12家，第一季度业绩预期再次下滑
根据年报，截至报告期末，企业拥有全资子公司12家，控股子公司1家，股份制企业1家。在对企业净利润有10%以上影响的一级子公司和股份制企业中，12家亏损10家，亏损比例高达83%。
28日，企业还发布了2020年第一季度业绩预测。预计2020-01-01至2020-03-31净利润为-1450万元至-950万元，下降幅度为153.46%至135.03%。去年同期净利润2712.12万元。
至于2020年第一季度业绩变化的原因，企业表示，预计2020年第一季度净利润将为亏损，与去年同期相比有所下降。据估计，主要原因是，受新冠肺炎肺炎疫情影响，虽然企业尽最大努力快速发展防疫物资相关业务收入，但2020年第一季度的业务收入与去年同期相比仍在下降。
97%的控股股东高质押被暂停
在业绩下滑的状态下，控股股东和失控人各自股份的质押率超过80%，控股股东红石投资的质押率高达97%，尤为引人注目。
根据康智药业2月14日披露的关于部分控股股东股权质押及再质押的公告，截至2020年2月13日，企业控股股东持有的质押股份及其一致行动如下:
本次股权质押完成后，控股股东累计质押股份及其一致行动占其所持股份的80%以上。
企业虽然声称目前控股股东及其一致行动人的资信良好，但没有因债务问题发生重大诉讼或仲裁，质押风险在可控范围内。但从红石投资披露的经营状况来看，在经营活动净利润和净流量均为负值的情况下，很难说乐观。
数据显示，康智药业股份有限公司成立于1994年，主要从事R&D儿童药品的生产和销售，2010年在深交所创业板上市。本公司控股股东为海南红石投资有限公司(以下简称“红石投资”)，实际控制人为红石家族的大哥洪江友(红石投资由红石四兄弟姐妹组建)。
上市后的第二年，康智药业开始了一系列的收购。当年，康智药业通过增资扩股的方式首次进入北京顺鑫祥云药业有限公司(以下简称“祥云药业”)，康智药业获得后者51%的股权。
2011年6月和11月，康智药业通过收购和竞价的方式，先后收购了沈阳延锋药业有限公司(「沈阳康智」)100%的股权和河北天河药业集团有限公司(「河北康智」)的全部资产。
2014年8月，康智药业再次以3841万元的价格收购广东袁宁药业有限公司(「袁宁药业」)100%的股权，收购后增资1000万元。
2016年，上市公司控股股东红石投资开始向康智药业注入资产。同年12月，上市公司以3013.36万元的价格收购了红石投资的全资孙子企业中山红石健康科技有限公司(以下简称“中山红石”)100%的股权。
2018年7月24日，康智药业董事会通过决议，以3.5亿元现金收购中山护理日用品有限公司(「中山护理」)100%股权。但在随后短短的13个交易日内，深交所两次询价，从收购的必要性、判断定价的合理性，到业绩承诺的可实现性和利益转移的问题。。。
我们在文案前面也提到，12家一级持股公司中有10家亏损。从这个角度来看，一系列收购的结果并不理想。
去年12月，康智药业也卖出了4500多万套房产，很多投资者质疑其是否在卖房止血。2019年，公司业绩依然不容乐观。未来我们会继续关注康智药业的布局。
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