万达商业管理回归a股一波三折。
申请近五年后，3月6日，证监会更新了ipo公司基本情况表，大连万达商业管理集团有限公司(以下简称“万达商业管理”)的申请状态变更为“暂停审查”。与万达商业管理一起申请a股上市的R&F地产目前处于持续排队状态。
随后，有媒体报道称，万达商业管理暂停ipo与一篇报道有关。
财经观察到，2月16日，微博客户“中鸥松兴隆”发布了由上海奥厦健身管理有限公司(以下简称“上海奥厦”)签署的题为“实名举报大连万达商业地产有限公司不符合上市条件，董涉嫌犯罪”的举报信。
3月12日，万达商业管理官方微信发布声明称，在上海奥厦法定代表人宋兴龙与上海松江万达的租赁合同纠纷败诉后。通过互联网恶意传播捏造事实，对万达商业管理及高管进行造谣攻击，企图干扰万达商业管理的上市申请。
万达商业管理表示，暂停ipo与报道无关。然而，万达商业管理没有解释暂停ipo的原因。
万达商业管理在a股排队4年多，港股上市不到2年退市申请回归a股。目前万达商业管理重新排队4年多，总消费已经超过8年，还没有看到曙光。最终万达商业管理要上市，可能要十几年。王健林为什么这么痴迷a股？
在花了4年多时间申请登陆a股后，他转投了港股
据公开信息，万达商业管理前身为大连万达商业地产有限公司(以下简称“万达商业”)，万达商业于2002年注册。2007年，从万达集团收购了27家本土企业，成为万达房地产快速发展的唯一平台。
王健林一直想推动万达商业a股上市。
2014年7月1日，证监会网站披露了IPO审核的工作流程和公司的申请情况。当年，包括万达商业在内的129家公司被终止。
万达随后在官网发布了《万达商业地产a股上市终止证明》，表明万达商业地产a股上市因申请材料未更新而终止。感谢各方对a股上市筹备4年多的关注，未来我们将继续积极探索各种上市渠道。
a股上市失败后，万达商业转向香港ipo。
2014年12月23日。万达商业以每股48港元的发行价在港股上市，这是2012年至2014年港股的最大ipo。
当时有市场人士分析，48港元的发行价低于预期，港股对万达商业的估值偏低。
但万达商业在上市首日跌破发行价。同一天，万达商业开盘持平后，小幅上涨，达到每股48.2港元的峰值，然后震荡走低，一度下跌近9%。收盘时，该股报每股46.75港元，下跌2.6%。
此后，万达商业的股价一直不尽如人意，最低为每股31.1港元，较发行价下跌35.21%。
王健林旗下的万达电影发行价格为21.35元/股。自2015年1月22日a股开盘以来，已连续迎来十余个涨停，最高涨停至248.66元/股。
分析师认为，巨大的估值差异使得王健林考虑将万达商业回归a股。
“我做过很多领域，做过多少投资，有很多朋友和我一起投资，每一个人都赚了很多快乐。唯一一个和朋友一起赔钱的单身。这个很重要，我不能对不起朋友和股东。”谈到万达商业，王健林自己说估值低对不起投资人，必须私有化。
工商登记资料显示，万达商业的股东包括章子怡的母亲李卓生，其于2008年12月以自然人身份收购万达商业地产900万股，占股份0.5%。在随后的增资扩股中，李卓生股份成为1800万股，持有万达商业地产约0.46%的股份。
2015年7月，万达商业宣布将向中国证监会等相关监管机构申请发行至多3亿股a股，预计募集资金总额不超过120亿元。
至于回归a股的原因，万达商业表示，公司董事认为，发行a股将提升企业在互联网上的形象，进一步拓宽融资渠道，增加企业营运资本，通过吸引大机构和中小投资者，增强资本市场的认可度。而且a股的发行将有助于业务的快速发展、融资的灵活性和业务的发展，有助于万达获得越来越多的财务资源，有利于其长期的快速发展。
按照万达商业的预期，明年将完成a股发行。万达商业当时表示，企业a股上市需经临时股东大会、内资股股东大会、h股股东大会批准。经批准后，向中国证监会等相关监管机构提交发行a股的申请。
然而，该方案随后被私有化。
2016年3月30日，万达商业宣布，考虑以每股48港元的价格将其所有已发行股份出售给母公司大连万达集团，从而完成企业私有化。这一价格比万达商业38.80港元的收盘价高出约24%。
2016年5月30日，万达商业宣布将与联合要约人以52.8港元的回购价格有条件、全面收购已发行h股，较48港元的发行价上涨10%，总对价约为344.55亿港元。
万达商业h股最后一次交易时间是2016年9月13日，正式退市时间是2016年9月20日下午4点。
登陆a股轻资产转型
根据证监会披露的文件，2015年9月7日，证监会受理了万达商业的ipo申请。
但a股上市并没有万达商业预期的那么容易。事实上，根据《民生证券研究报告》，2010年《全国第十一条》颁布时，证监会要求房地产企业ipo、再融资需征求国土资源部意见，开发行为需经住房和城乡建设部进一步审核确认，从本质上停止了房地产公司股权融资，基本停止了房地产企业ipo。
截至2018年初，万达商业仍未出现a股落地迹象。
据媒体报道，《万达私有化项目书》显示，如果万达商业在退市两年后或2018年8月31日前未能在a股上市，万达集团将以每年12%的单笔利润向海外投资者回购全部股份，以每年10%的单笔利润向国内投资者回购全部股份。
最终，万达选择了启动b计划，2018年1月29日，腾讯作为主要发起人，与苏宁、JD.COM、融创、万达商业联合在京签署战术性投资协议，投资约340亿元人民币，收购万达商业h股退市时引进的投资者所持有的约14%的股份。按照这个估计，万达商业的估值是2429亿元。
在引入新的战术投资者后，万达商业更名为万达商业管理。万达商业管理在一两年内消化了房地产业务后，停止开发房地产，成为一家纯商业管理运营公司。各方推动万达商业管理尽快上市。
万达表示，重新定位的万达商业管理有限公司将利用腾讯、苏宁、JD.COM的海量线上流量及其庞大的线下业务资源，开展多方面的合作，共同打造中国线上线下融合的“新成本”商业模式。
实名举报董涉嫌犯罪
相信在引入新战术股东后，万达商业管理的上市进程加快了。
但2020年2月中旬，署名为“中鸥宋兴隆”的微博发出“实名举报大连万达商业地产有限公司不符合上市条件，董涉嫌犯罪”的举报信。
报告函称，万达商业管理有限公司全资子公司万达投资的经营模式不仅涉嫌违规经营，还对发行人的持续盈利能力产生重大不利影响，举报人违反了《首次公开发行办法》第十一条和第三十条的规定。
报告信列出了三点:
在实际操作过程中，大连万达企业和万达投资企业的经营模式涉嫌违规操作；
万达投资企业、万达商业管理企业在合同签订和履行过程中涉嫌虚构事实、隐瞒真相、骗取举报人财物，数额巨大的；
万达投资公司高级管理人员及相关员工涉嫌抢劫。
根据举报函，万达商业管理公司总裁兼董事、万达投资企业齐杰执行董事兼法定代表人、被举报人副总裁兼董事、万达商业管理企业王志斌法定代表人兼执行董事涉嫌抢劫、巨额合同诈骗；被举报人兼北京万达商业管理企业法定代表人的CEO兼董事瞿德军涉嫌巨额合同诈骗；目前，国家扫黄打非监管小组正在进行调查，大连万达企业董违反了《初步办法》第十六条第三款的规定。
此外，根据举报函，大连万达企业未履行如实披露义务。
报告书署名为“上海奥萨健身管理有限公司”。
根据企业核查资料，上海奥厦的业务范围是公司管理、文化艺术交流活动策划、公司管理咨询、投资咨询、商业新闻咨询。宋兴龙曾持有公司股份，但于2017年3月退出。
值得一提的是，法院于2018年6月13日立案执行松江万达的执行申请，上海奥厦未能在执行通知书规定的期限内履行付款义务，宋兴龙被限制高额费用。
2020年3月6日，证监会更新了ipo公司基本新闻表，万达集团申请状态变更为“暂停审核”。据媒体报道，万达商业管理暂停ipo与报道有关。
3月12日，万达商业管理通过官方微信发布声明称，自2017年以来，上海奥厦的法定代表人宋兴龙在奥厦健身与松江万达的租赁合同纠纷败诉后，故意捏造事实，并通过各种渠道在网上传播，企图索取巨额经济赔偿。
万达商业管理表示，宋兴龙为了不断施压，向证监会举报，并通过互联网恶意传播，攻击万达商业管理集团及其高管，试图通过干涉万达商业管理集团上市申请来达到其不合理的要求，严重损害了万达商业管理集团的声誉。
声明称，宋兴龙所谓“打砸抢”松江万达，实际上是上海奥萨长期拖欠松江万达租金，导致租赁合同终止，并拒绝腾退租赁房屋。双方租赁合同纠纷已由北京仲裁委员会和北京市第三中级人民法院审理，松江万达胜诉。由于奥萨健身单方面拖欠租金，租赁合同终止。合同终止一年后，上海奥厦拒绝归还租赁房屋，松江万达按合同收回租赁房屋，并对撤退过程进行录像。搬迁物品清单和搬迁图片已于2017年移交松江警方。
声明称，相比宋兴隆的多次恶意攻击，万达商业管理集团决定依法维护公司声誉，追究其法律责任。
声明末尾，媒体报道称，万达ipo停牌是因为宋兴龙的报道，与事实不符。然而，万达商业管理并没有解释为何ipo被暂停。
回归a股对王健林意味着什么？
雷达财经观察到，腾讯、苏宁、JD.COM、融创在入股时与万达签署了赌博协议。投资者要求万达商业不能改变主营业务，2019年租金净收入应达到190亿元。如果低于这个值，投资者有权要求万达给予现金补偿。对于赌博协议的首次公开发行上市，投资者要求万达商业在2023年10月31日前完成上市。
近年来，王健林遇到了很多困难。2017年6月22日上午，万达部突然遭遇股债双杀，其中万达电影接近跌停，市值缩水逾60亿元。此外，15万达01、15万达02、16万达01等债券均下跌2%左右。
据了解，当年6月中旬，原银监会要求银行对万达、海航集团、复星、浙江红黑等多家公司进行信贷和风险分析检查，且多为近年来外资激烈、银行业敞口较大的民营公司集团。
迫于债务压力，王健林忍痛割肉，开始了“卖了又卖”的模式。
2017年7月，万达商业与融创和富力签订三方战术协议，万达商业以199.06亿元的价格将77家酒店转让给R&F地产，以438.44亿元的价格将13个文化旅游项目91%的股权转让给融创地产集团。两笔交易总额为637.5亿元。
一般认为转账金额过低。
2018年2月5日，万达投资与阿里巴巴旗下的镇西投资、文投控股签订《股份转让协议》，拟分别转让万达电影9000万股、6000万股。而且万达电影已经和双方进行了战术配合。镇西投资收到9000万股(占公司股份总数的7.66%)，总价46.76亿元；文投控股收到6000万股(占企业股份总数的5.11%)，总价31.18亿元。
股权变动后，万达现金投资77.94亿元。镇西投资和文投控股成为万达电影的第二和第三大股东。
王健林试图让儿子王思聪建立一个泛娱乐帝国。然而，王思聪在2019年遭遇滑铁卢。自从3月份熊猫直播停播后，王思聪的娱乐帝国一片混乱，很多企业起诉讨债，自身开支被法院限制。
2019年12月26日，普思资本对外发布公告，披露熊猫互娱投资纠纷解决结果。公告称，经过近两个月几十轮的讨论，浦西投资和熊猫娱乐的几十名投资者全部达成协议，所有投资者均获得补偿。熊猫娱乐近20亿元的巨额投资损失全部由普思投资和王思聪本人承担。
2020年，受疫情影响，电影领域也受到很大冲击。影院倒闭后，万达电影近日宣布，企业根据资金需求，一次性或分次申请发行不超过20亿元人民币的债务融资工具。
遭受了一系列打击的王健林损失惨重。今年2月26日，胡润研究院发布了“2020世茂深港国际中心胡润全球富豪榜”，马云家族以3150亿元的财富位列中国第一。王健林家族以1190亿元的财富排在第14位。在2015年胡润百富榜上，王健林和他的家族财富排名第一，达到2200亿。
万达商业管理两次申请a股ipo，前后用了近十年时间。王健林为什么这么执着？目前a股商业管理板块市盈率大多在15倍以上。万达商业管理2019年净利润预计在200亿元左右。基于这个估计，万达商业管理的总市值将超过3000亿元，大大超过腾讯和JD.COM入股时的估值。
业内人士推测，万达商业管理a股一旦上市，王健林不仅会成功完成业绩赌博，还会增加a股作为融资平台。万达的快速发展会增添新的助力。王健林将摆脱2017年以来的不如意局面，社会地位有望进一步上升。
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